行業(yè)近況

??本周(5.14-5.18，下同)稀土價(jià)格漲跌互現(xiàn)，磁材價(jià)格持平。本周氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱分別報(bào)價(jià)92.5、261.0、1460.0 萬元/噸，周環(huán)比分別1.09%、-0.38%、-2.01%。釹鐵硼50H報(bào)價(jià)44.45 萬元/噸，周環(huán)比持平。

??據(jù)北方稀土，5 月氧化鐠釹掛牌價(jià)為81.47 萬元/噸，月環(huán)比-0.16%。據(jù)上海有色，5 月至今氧化鐠釹現(xiàn)貨市場均價(jià)為90.7 萬元/噸，月環(huán)比+6.03%。

??據(jù)百川盈孚，本周氧化鐠釹全國產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1330 噸，周環(huán)比-1.85%；氧化鐠釹工廠庫存量為3260 噸，周環(huán)比-0.94%。4 月氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱產(chǎn)量預(yù)計(jì)分別為5600、160、30 噸、環(huán)比分別為-5.37%、-15.34%，-11.76%。

??據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，4 月我國稀土及制品進(jìn)口總量為1.19 萬噸，同比/環(huán)比+19.30%/-11.86%；出口總量為1.00 萬噸，同比/環(huán)比+19.16%/-1.40%。

??評(píng)論

??本周稀土價(jià)格上漲后回落，商家心態(tài)整體穩(wěn)定。據(jù)百川資訊，本周初市場報(bào)價(jià)上調(diào)，主要以鐠釹產(chǎn)品為主的市場情緒積極，價(jià)格上漲趨勢明顯。鏑鋱周初市場較穩(wěn)，至周三，商家情緒減弱，出貨增加，價(jià)格有所下降。

??下游企業(yè)陸續(xù)推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，需求穩(wěn)步恢復(fù)。目前國內(nèi)**逐步得到控制，影響范圍縮小，各地區(qū)逐漸開始推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。其中，新能源汽車訂單向好，我們預(yù)計(jì)后期有望帶動(dòng)稀土需求快速恢復(fù)，此外，節(jié)能減排的推進(jìn)利好工業(yè)電機(jī)發(fā)展，也有望對(duì)稀土需求和價(jià)格帶來支撐。

??供應(yīng)偏緊，對(duì)價(jià)格持續(xù)形成支撐。一是受**影響，部分地區(qū)分離企業(yè)、廢料回收企業(yè)停產(chǎn)減產(chǎn)，產(chǎn)量有所下降；二是各地**防控使得物流運(yùn)輸難度增加、成本居高，原礦供應(yīng)較為緊張，離子型稀土礦量不足，生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)原料不足和成本增加問題。三是緬甸持續(xù)封關(guān)帶來進(jìn)口限制。根據(jù)海關(guān)4 月數(shù)據(jù)，自緬甸進(jìn)口未列名氧化稀土821.88 噸、未列名稀土金屬994 噸。環(huán)比均有大幅增加，但同比分別下降59%和17%。我們認(rèn)為緬甸**好轉(zhuǎn)，出口中國稀土開始恢復(fù)，但考慮完全恢復(fù)仍需時(shí)間，供給仍舊有限。綜合看，我們認(rèn)為，供給依舊處于偏緊態(tài)勢，隨著**緩解需求回升，對(duì)稀土價(jià)格有望形成較強(qiáng)支撐。

??估值與建議

??稀土磁材建議關(guān)注產(chǎn)能成長性強(qiáng)、市場拓展強(qiáng)和卡位優(yōu)勢較**和磁材噸盈利改善空間大的金力永磁、寧波韻升、中科三環(huán)、正海磁材等。上游建議關(guān)注產(chǎn)量成長性強(qiáng)的北方稀土、廣晟有色(未覆蓋)等。

??風(fēng)險(xiǎn)

??新能源車需求不及預(yù)期；國內(nèi)**影響超預(yù)期；稀土供給超預(yù)期。

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