本文載自https://author.baidu.com/。作者-格隆匯

      7月7日，在工業(yè)和信息化系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)政策與法規(guī)工作視頻會議上，工信部副部長王江平表示，著力保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定，抓緊制定關(guān)于推動制造業(yè)有序轉(zhuǎn)移的指導(dǎo)意見，加快發(fā)展服務(wù)型制造新模式和工業(yè)設(shè)計。著力優(yōu)化行業(yè)企業(yè)發(fā)展環(huán)境，推動《稀土管理條例》盡快出臺。從7月2日開始，稀土指數(shù)及各大概念股開始上漲。推動《稀土管理條例》盡快出臺消息一出，稀土板塊又繼續(xù)數(shù)日上漲行情。從7月2日至今8個交易日內(nèi)，稀土ETF漲幅逾24.3%；各大概念股中，北方稀土大漲逾65%，五礦稀土大漲47.8%，包鋼股份大漲42.48%，盛和資源大漲34.2%，廣晟有色漲26.91%。

01

供給配額，物以“稀”為貴

    《稀土管理條例》政策上對于稀土資源供給端的利好，疊加下游需求的增長，帶熱了稀土板塊。作為稀土行業(yè)中的企業(yè)，手里有礦的北方稀土無疑搭上了政策的順風(fēng)車。

      稀土，素有“工業(yè)黃金”之稱。作為新材料制造的重要原料資源，被廣泛應(yīng)用于新能源汽車、芯片制造等前列科技領(lǐng)域。正因如此，世界上諸多國家也將稀土視為重要的戰(zhàn)略儲備資源。在稀土資源分布上，中國一直是全球稀土儲量較多的國家。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局數(shù)據(jù)，2019年全球稀土儲量為1.2億噸，其中中國儲量為4400萬噸，占比38%。但在過去十年間，國內(nèi)稀土資源儲量在全球的占比卻出現(xiàn)了下滑現(xiàn)象。2010年，中國稀土礦儲量在全球占比達50%，到2018年時已經(jīng)降至37%。甚至在國內(nèi)官方的數(shù)據(jù)中，這一數(shù)字降至更低。
早在2012年，國家新聞辦公室在發(fā)布《中國的稀土狀況與政策》中稱，中國以23%的稀土資源承擔(dān)了世界上90%以上的市場供應(yīng)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，從2012年1月至2019年4月，中國當月稀土出口量從不到2000萬噸上漲至4329萬噸，翻了一倍多。為了滿足國外日益漸長的稀土資源需求，國內(nèi)稀土資源發(fā)生過度開采現(xiàn)象也就不足為奇。而國內(nèi)稀土資源開采上游集中度低，更是引發(fā)了惡性的無序競爭，滋生了黑色的產(chǎn)業(yè)鏈。一方面，國內(nèi)各家稀土開采企業(yè)紛紛通過壓低出廠價來提高自身的競爭力。另一方面，國外從中國進口稀土的國家，也聯(lián)合起來打壓國際稀土市場的價格。這便導(dǎo)致國內(nèi)出口稀土的價格多年來萎靡不振。今年3月份，在國家新聞辦公室的發(fā)布會上，工業(yè)和信息化部部長肖亞慶曾這樣表示，中國稀土沒賣出“稀”的價格，賣出了“土”的價格。

     此次要加速推進的《稀土管理條例》則是因為國家從未立法規(guī)范稀土行業(yè)的供給側(cè)發(fā)展。這對于規(guī)范上游稀土資源開發(fā)，打擊稀土黑色產(chǎn)業(yè)鏈的作用不言而喻。同時，也在利好北方稀土這類手握較多礦產(chǎn)資源與配額指標的企業(yè)。

     在國內(nèi)稀土資源的分布中，包頭白云鄂博占據(jù)了83%的份額。而包頭白云鄂博稀土礦的授權(quán)開采權(quán)則歸屬于北方稀土的控股母公司包鋼集團。北方稀土的稀土精礦則是由包鋼集團的另外一家控股子公司包鋼股份排他性供應(yīng)。也就是說，北方稀土手握大量稀土供應(yīng)資源。作為國家戰(zhàn)略資源，稀土的開采與冶煉分離都需要獲得配額。配額的多少，是疊加在礦產(chǎn)資源這種有形資源上的又一層無形資源。2021年，北方稀土的的礦產(chǎn)品、冶煉分離產(chǎn)品指標占全國總指標的53%和47%。隨著《稀土管理條例》的加速出臺，規(guī)模小、不規(guī)范的稀土開采企業(yè)也將會加快出清速度。在開采與冶煉分離配額上占據(jù)優(yōu)勢的北方稀土，在稀土資源供給上，也將走出類似壟斷的模式。政策出臺的短期內(nèi)，北方稀土的價格也將水漲船高。

02

中美角力場，需求擴大

      長時間以來，中國稀土的賤賣讓相關(guān)部門十分頭疼。在2016年，國家就曾對稀土進行供給側(cè)改變并提出相應(yīng)措施如控制冶煉分離產(chǎn)能、除六大稀土集團外限制采礦權(quán)、分類管理稀土等。但催化相關(guān)部門加速發(fā)力整頓稀土開采黑產(chǎn)業(yè)鏈并進一步將稀土供給側(cè)管理納入法律的卻是中美貿(mào)易之爭。因為在芯片領(lǐng)域被卡脖子，中國擁有對外優(yōu)勢的稀土資源也就順勢成為中美之間角力的籌碼。以北方稀土為例，其國外業(yè)務(wù)營收增速自2019年起開始下降，2020年國外業(yè)務(wù)的營收增速同比下降了31.27%。被視為彎道超車西方國家工業(yè)制造的新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，正在提高對稀土資源的需求。稀土的下游材料中，永磁材料在全球稀土消費領(lǐng)域中占比約48%，占比較高。汽車行業(yè)則是永磁材料的主要消費領(lǐng)域。在新能源汽車中，以稀土資源釹鐵硼為原材料的稀土永磁電機也正在成為主流。目前，新能源汽車單車對釹鐵硼用量約3-6千克，是傳統(tǒng)汽車用量的3-5倍。TDK預(yù)計，在2025年新能源汽車能達到1200萬輛的前提下，釹鐵硼的需求將達到3.6-7.2萬噸。

      據(jù)中泰證券測算，新能源汽車需求已經(jīng)占到釹鐵硼總需求 7-8%，高性能產(chǎn)品需求 15%+，需求增量 30%左右，這與 2015年新能源汽車對碳酸鋰影響類似。此外，高性能釹鐵硼磁材也是永磁直驅(qū)式風(fēng)力發(fā)電機中需要的重要材料。據(jù)國家十四五規(guī)劃，國內(nèi)未來每年至少新增裝機量50GW。在碳中和政策的推動下，這對于釹鐵硼磁材而言，也是需求增長的又一大來源。

03

總結(jié)

      昨日，北方稀土針對近幾日股價漲幅異常發(fā)布公告稱，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營正常，內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化，也不存在預(yù)計將要發(fā)生重大變化的情形。明顯的是，市場情緒對于即將發(fā)布的稀土相關(guān)政策的敏感，帶動了這幾日北方稀土的異常漲幅。從長期需求來看，碳中和政策下，新能源汽車與風(fēng)力發(fā)電機將給稀土資源帶來新的需求增長空間，以及中美貿(mào)易背景下出口量的減少、上游供給逐漸規(guī)范化，稀土的價格或?qū)⒁驗楣┬桕P(guān)系的不平衡迎來上漲。從2012年6月股價較高點至去年3月的新低點，八年時間里，北方稀土的股價已跌去57.16%。稀土行業(yè)十余年的重疾卻也并非一朝一夕就能根除，周期性行業(yè)的波蕩依然存在。目前，除北方稀土微漲1.22%、包鋼股份大漲10.1%外，其他稀土概念股已經(jīng)開始遭遇回撤。五礦稀土跌4.87%，廣晟有色跌4.66%，盛和資源跌3.92%。北方稀土如今能否搭乘新概念新政策重新起飛，仍需要時間的檢驗。